作为全球最受关注的利率指标之一，美国10年期国债收益率日前一度涨破5%，达到2007年以来最高水平，引发全球金融市场动荡，给世界经济增长前景带来新的不确定性。10年期美债收益率为何飙升？对全球金融市场和世界经济有何影响？未来走势如何？

　　冲击几何

　　10年期美债收益率波动影响美国联邦政府借贷成本、美联储加息预期和美国经济前景，备受市场关注。这一指标还被市场视为全球资产价格基准，其走势对国际金融市场和世界经济有着广泛影响。

　　对美国而言，国债收益率上涨，意味着抵押贷款、汽车贷款、企业债券等一系列借贷成本上升，推高家庭、企业融资成本，进而抑制消费和生产。例如，美国30年期固定抵押贷款利率近日突破8%，达到2000年以来最高水平，对美国房地产市场造成冲击。

　　其次，美联储货币政策或将受到影响。美联储

　　德意志银行股价收高8%以上。德国最大的银行周三公布第三季度净利润为10.31亿欧元(1.0558, -0.0008, -0.08%)，超出预期，尽管比上年下降8%，且该银行的投资部门持续陷入困境。

　　由于巴克莱银行警告削减成本，银行股周二下跌。美国股市早盘中，微软第一财季业绩强于预期，股价大涨，而Alphabet股价则因云业务未达到分析师预期而暴跌。

　　周二，欧洲市场结束了连续五个交易日的下跌，交易员正在消化最新的欧元区商业活动数据。

　　法国支付公司Worldline因经济放缓影响其业务而下调年度目标，股价下跌59.2%，拖累基准指数。

　　法国软件制造商达索系统在提高全年利润目标后上涨8%。

　　法国奢侈品集团开云集团股价下跌3.5%至2020年初以来的最低水平，因高端服装和配饰需求放缓，该公司第三季度销售额降幅超出预期。惨淡的业绩也拖累竞争对手LVMH、历峰和保乐力加股价下跌0.1%至0.9%。

　　根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，泛欧斯托克600指数中的50家公司中，已经有54%的公司的季度盈利超过了分析师的预期。然而，分析师预计，与去年同期相比，这些公司的第三季度盈利将下降9.7%。

　　Vanguard欧洲高级经济学家Shaan Raithatha表示：“最近有证据表明欧元区商业活动放缓以及中东紧张局势导致能源价格飙升，加剧了人们对企业利润受到打击的担忧。目前欧洲的情绪非常疲弱。有确凿的证据表明货币政策的传导正在传导至经济。”

　　投资者目前正在等待周四欧洲央行的利率决定，货币市场几乎已经消化了暂停加息的情况。

　　“自9月会议以来，数据充其量表明经济疲软。一些指标还显示通胀正在放缓，一些欧洲央行政策制定者注意到在对抗通胀方面取得的进展，”

　　Van Lanschot Kempen高级投资策略师Joost van Leenders表示：“自9月份的会议以来，数据表明经济状况最多也只是疲软。同时，一些指标也显示通货膨胀在逐渐缓和，甚至有一些欧洲央行官员指出在抗击通货膨胀方面已经取得了进展。基于以上观察，我认为在这周的会议上，欧洲央行不太可能提高利率。”

　　其他股票中，滴露制造商利洁时股价下跌 4.0%，因该公司第三季度同比销售额未达到预期。

　　ASM International上涨5.9%，此前这家半导体公司超出了第三季度的收入预期。

　　主席鲍威尔近日暗示，鉴于近期长期国债收益率上升导致金融状况收紧，美联储可能继续暂缓加息。有分析估计，当下美债收益率持续高企的效果，相当于美联储加息50个基点。

　　美国经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克告诉新华社记者，随着10年期美债收益率飙升，银行等机构持有的债券价格下跌，资产价值面临进一步缩水风险，可能引发更多类似硅谷银行关门的事件。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼也认为，当下的情况可能导致银行巨额债券投资组合市值损失，造成新的金融体系压力，引发贷款违约潮。

　　从全球看，美债收益率上升将扩大美国与其他国家债券之间利差，美元汇率将获得上行动力，其他国家尤其是新兴市场国家则面临资本外流、债务负担加重、通胀加剧等风险。另外，全球投资者将因此对资产重新估值和配置，股市等金融市场波动将加剧。

　　《纽约时报》指出，全球借贷成本往往随美债收益率上升而上升，对新兴经济体影响尤其明显。新兴经济体不得不面对美债收益率上升和美元走强的双重打击，背负美元债务的国家将承担更高偿债成本。

　　原因何在

　　不少分析人士认为，近期美债收益率飙升的主因是美国国债显著供过于求，而根源在于美国两党政客在“轮流坐庄”体制下只顾眼前政治利益、不顾财政长期健康，“寅吃卯粮”过度开支，债务问题沦为两党博弈的政治游戏。

　　今年以来，美国围绕联邦政府债务上限和预算等问题的党争再次加剧。自6月初国会同意调整联邦政府债务上限后，美国政府明显加大了国债发行力度。今年8月，美国财政部两年半来首次增加季度债券发行规模，并表示今后几个季度可能进一步增加。

　　据美国财政部数据，截至9月18日，美国联邦债务规模突破33万亿美元。在9月30日结束的2023财年，联邦政府财政赤字达到近1.7万亿美元，比上一财年增长23%。

　　拉赫曼表示，美国政府在经济扩张时期仍保持高预算赤字。与此同时，美联储逐步减持国债、缩减资产负债表的行为进一步增加了国债供给。

　　英国《金融时报》报道说，投资者担忧美国政府预算赤字不断膨胀，而8月国际评级机构惠誉下调美国信用评级加剧了这种担忧，也增加了美债收益率上行压力。

　　贝克认为，美联储“高利率将持续更长时间”的表态是近来推动美债收益率飙升的又一原因。

　　过去一年多来，美联储持续激进加息以应对通胀，推动10年期美债收益率不断上行。虽然近来美国通胀率有所回落，但核心通胀率依然维持高位，使得美联储在近期降息的概率变低。

　　升势会否持续

　　一些分析师表示，10年期美债收益率未来可能进一步走高。宏观经济研究机构MRB合伙公司执行合伙人菲利普·科尔马预测，到2024年，美债收益率可能突破5.5%。财富咨询公司EP Wealth Advisors投资组合策略总经理亚当·菲利普斯表示，11月可能出现的联邦政府“停摆”危机或再次推高美债收益率。

　　不过，知名投资人比尔·阿克曼则表示，由于地缘政治风险不断增加，可能有投资者出于避险目的购买美债，且美国经济放缓速度比数据显示的要快，意味着美债收益率可能下行。

　　贝克认为，美国今年第四季度经济增速并不乐观，尽管美联储不急于降息，但随着通胀形势变得明确，美联储官员可能会释放降息信号，推动长期利率下降，10年期美债收益率将回落至4%。

　　国际评级机构穆迪表示，10年期美债收益率“突然、快速上升”动摇了人们对美国经济的信心，或将导致美国经济扩张偏离轨道。