上周五晚间（8月27日），备受瞩目的美联储杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔亲口承认年内可能缩表，但缩表时间并不意味着加息时间。鲍威尔的鸽派表态导致美元快速跳水，现货黄金大幅拉升，收报1817.65美元/盎司。

　　眼下市场关注焦点已经转向下周的非农报告，如果美国上个月增加了近100万个工作岗位，收入保持每年4%的增长速度，那么缩减购债计划就会被提上日程，美元可能会重新夺回它的宝座。如果非农就业数据接近50万，而工资增长如预期那样缓慢，美联储的印钞机将开足马力工作，美元贬值将加剧，对金价形成明显支撑。

　　【杰克逊霍尔风起云涌】

　　在风景绮丽的美国黄石国家公园边上，有一个小镇叫做杰克逊-霍尔每年的8月下旬，这个地方都会迎来当今世界最重要的一批官员——各国央行行长和财政部长以及国际金融机构的负责人。这些“神仙们”将在这个偏僻而又幽静的山谷呆3天时间，探讨各国政府接下来将要在人间实施的货币和财政政策，这将会决定亿万人的财富命运。

　　杰克逊-霍尔的央行年会，起源于1982年，时任美联储主席沃尔克，因为实施紧缩货币政策，减少美国货币供应量，由此导致经济出现以上问题。但是，事后证明，紧缩货币供应量，沃尔克是对的。经过刮骨疗毒，美联储驯服了通胀，1982冬天，美国经济乃至世界经济进入历史性拐点，美国股市在经历了将近十年低迷之后，一场史诗般的大牛市正在拉开序幕。广义地说，这一场牛市一直持续至今。

　　正是因为沃尔克的威望，杰克逊霍尔会议变成一个惯例。以后，每年的8月下旬，全球主要经济体的央行行长和财政部长们就来到这里，协商讨论关于全球的货币、财政政策。此后的美联储主席如格林斯潘、伯南克、耶伦以及鲍威尔，每年都会来到这里，发表自己对于当前经济的看法，并对下一步的货币政策做出前瞻性指引。

　　就在鲍威尔讲话前一小时，美联储官员开始用鹰派言论热场，让人以为鲍威尔可能会宣布缩减QE。费城联储主席哈克称：美联储已经实现了通胀目标，平均通胀率超过2%，而圣路易斯联储主席布拉德称：QE现在已经没有什么价值，重申希望现在就开始缩减QE，并在2022年一季度就完成。

　　这些言论都集中在鲍威尔上场前1小时内放出，让人觉得鲍威尔要放鹰了，结果鲍威尔着重强调了通胀走高只是暂时的，并首度明确称如果经济进展持续，他与大多数美联储官员都支持可能在今年开始缩减买债，但减码QE并不直接暗示未来的加息时间。

　　最重要的是，鲍威尔明确表示，就算最终量宽QE新增购债彻底结束，也不代表美联储会马上着手筹备加息事宜，原因是劳动力市场仍然存在大量闲置、疫情仍在继续、通胀也有望回落。他还援引1950年代的货币政策经验教训称，如果冒然采取了遏制暂时通胀的“不合时宜的政策”，可能尤其具有伤害性，这似乎都在暗示美联储距离正式加息还很遥远。鲍威尔表示，目前还没有出现“广泛的通胀压力”，如果通胀压力更广泛出现在整个经济体中，美联储才会紧张。

　　总之，这次鲍威尔的讲话“重点”不是要缩QE，而是强调Delta第四波造成的不确定性，要求美联储继续等待最新数据；而通胀在这一过程中还可能继续上升，但不用担心，这一切都是暂时的，整体偏鸽的基调缓解了市场对于缩表和加息的紧张，对金价形成了明显的支撑。

　　【鲍威尔发言如期偏鸽】

　　此前FOMC会议纪要显示委员会内部存在分歧，而后市场迎来了喜忧参半的7月数据，在此背景下年内宣布缩表已经是一种共识，关键在于是9月还是11月之后，也有更乐观的观点认为，11月前都不太可能宣布缩表。

　　值得一提的是，美元自本周初以来的疲软表明，市场对扩张性货币政策及过早缩表的预期已经降低，其原因可能是围绕Delta变异病毒传播的不确定性。此次鲍威尔讲话虽然十分鸽派，但言语中也透露出对经济复苏的信心。

　　他表示，随着疫苗接种人数的增加、学校重新开学、失业救济金逐步消退，一些阻碍求职者的因素可能正在消失。虽然Delta变异病毒在短期内存在风险，但经济前景仍然良好，我们正在向实现充分就业的方面继续取得进展。“向实现充分就业的方面继续取得进展”是美联储判断缩表与否的关键指标。

　　虽然如果要问鲍威尔下一步棋怎么走？答案很简单——年内宣布缩表，但加息还很遥远。

　　那为何一定要缩表呢？

　　美国债务即将“爆炸”可能也是原因之一。“货币政策配合财政政策，只有在财政透支的情况下，货币才会超发。但美国政府的债务上限于7月末到期，法律给予美国政府的那张“信用卡额度”是最多借债22万亿美元，但这个尺度在2019年年中的时候就巳经爆表了。

　　至今年7月，美国政府借债已超28万亿美元，透支了规定额度的27%，同时也相当于二季度末美国GDP现价的125%。在新的债务上限未能确定之前，“信用卡”被暂时冻结，债务总额不再增长。在这段时间里，如果美联储QE的速度保持不变，那么美联储所持政府债务的份额将持续上升这便给鹰派官员又加码了一个支持尽快启动缩表的动机。

　　此外，趁着经济复苏，年内缩表是最佳窗口期，一旦经济拐头向下，美联储将错失缩表的黄金时机，这也是现在很多亚洲央行面临的窘境。

　　【技术分析】

　　4小时图看，金价长阳拉升后突破前期整理区间，整体表现偏强，均线系统走平，1800关口被顺势突破，MACD红柱增加，日内震荡上行较大。

　　多空转折点：1800.00

　　阻力位：1830.00       1860.00

　　支撑位：1765.00       1730.00

　　交易策略:  在1800.00之上看涨,目标1830.00       1860.00

　　备选策略：在1800.00之下看跌,目标1765.00       1730.00