受美国政府停摆影响，美国9月非农就业报告未能如期公布。华尔街担忧，如果关键经济数据长时间缺失或将给美联储货币政策路径增添不确定性。据最新消息，当地时间10月3日，美国参议院就民主党提出的临时拨款法案进行投票，最终以46票赞成、52票反对的结果，再次未能推动该法案落地。随后，共和党提出的临时拨款法案也未能获得足够票数通过，联邦政府将继续“停摆”。

　　此外，多位美联储官员密集发声释放重磅信号。美联储理事斯蒂芬·米兰在当地时间10月3日的采访中继续淡化关税推高通胀的风险。2025年票委、美国芝加哥联储主席古尔斯比表示，芝加哥联储估计9月失业率应为4.3%，劳动力市场仍然稳定，对“前置性”降息持谨慎态度。美联储副主席杰斐逊则警告称，美联储正面临劳动力市场降温与通胀压力抬头的双重挑战，货币政策前景复杂。

　　据CME“美联储观察”，截至北京时间10月4日06:30，美联储10月维持利率不变的概率为5.4%，降息25个基点的概率为94.6%；美联储12月维持利率不变概率为0.6%，累计降息25个基点的概率为15.4%，累计降息50个基点的概率为84.0%。

　　美联储独立性方面，当地时间10月1日，美国最高法院拒绝允许总统特朗普立即罢免美联储理事丽莎·库克，而她正在起诉以保住她的工作，这让他对美联储施加更多控制的努力造成了挫折。根据10月1日发布的一项命令，该命令意味着库克可以继续担任她的职务。

　　美联储最新发声

　　美东时间10月3日，美联储新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）表示，如果住房成本意外上涨，他会修改自己的通胀观点，并承认自己与主流观点不同的立场并非“一成不变”。

　　米兰在当天的采访中继续淡化关税推高通胀的风险。他指出，特朗普实施的更严格移民政策以及平均租金趋势等因素可能会压低住房通胀。“如果发生的某些事情告诉我，那个渠道没有效果，出现的一些冲击导致租金大幅上涨，那么我对通胀的温和预测就会不得不进行调整。”

　　米兰还表示，自从上月特朗普致电祝贺他获得参议院确认后，他就没有再与特朗普交谈过，并补充说，特朗普从未要求他采取任何具体的政策行动。他说：“我确实认为我的工作部分就是为一些可能已经定式化的思维方式带来新鲜、非主流的观点，这也是我将在美联储继续做的事情。”

　　在此之前，美联储副主席杰斐逊表示，近期数据显示，美国经济增长放缓，美联储的双重使命面临的风险已经发生转变。由于劳动力供给增长放缓和需求疲软，就业增长放缓，就业下行风险正在上升。关税上调正导致部分商品价格上升，预计关税对通胀、就业和经济活动的影响将在未来几个月进一步显现。

　　劳动力市场方面，杰斐逊认为，劳动力供给和需求均显着放缓。作为劳动力增长重要贡献者的美国净移民数量急剧下降。与此同时，总就业增长放缓。过去三个月，美国雇主平均每月仅增加2.9万个就业岗位。从历史上看，低水平的就业增长会给失业率带来上行压力，今年失业率可能会略有上升，然后在明年回落。

　　杰斐逊指出，失业率上升至4.3%，劳动力市场正在走软，这意味着如果得不到支持，它可能会面临压力，这是他支持9月降息25个基点的主要原因。不过，他对未来的政策立场并未给出明确指引。

　　谈到美联储双重使命的另一面——通胀，杰斐逊表示，通胀率已从疫情结束后经济重新开放时的高点大幅放缓，但通胀率仍略高于美联储2%的目标，而且迄今为止宣布和实施的关税正在一些商品价格中体现出来。目前，核心商品价格一直在上涨，反映了关税的影响。相比之下，今年除住房以外的核心服务业通胀率总体呈横盘整理趋势，而住房通胀率似乎呈逐步下降趋势。

　　杰斐逊认为，围绕基准预期的不确定性尤其高，主要原因是特朗普政府正在推出的新政策及其对就业和通胀的影响。

　　他表示：“我认为就业的风险偏向下行，而通胀的风险则偏向上行。这意味着我们双重使命的两方面都承受着压力。”

　　关于未来政策利率的走向，杰斐逊表示，将继续根据未来数据、不断变化的前景和风险平衡来评估适当的货币政策立场。他还将考虑和评估有关政府政策及其对经济影响的信息。

　　美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯当地时间周二表示，她对货币政策的展望与央行最新预估中显示的渐进式宽松路径一致。她认为大幅降息存在风险。作为今年联邦公开市场委员会（FOMC）的票委，柯林斯在接受采访时表示，避免快速降息的原因在于通胀构成的持续威胁，即使在就业市场出现疲软迹象的情况下也是如此。